V2比率

✍ dations ◷ 2025-12-10 10:33:36 #V2比率

V2比率（英语：V2 ratio，简称“V2R”）是一种衡量投资资产、投资组合或策略（英语：Trading strategy）与特定基准相比，每单位损失风险的超额收益（excess return）。

V2比率旨在透过考虑投资者表现的心理影响，改进现有且流行的风险调整收益（英语：Risk-adjusted return on capital）衡量标准（如夏普比率、信息比率（英语：Information ratio）或斯特林比率（英语：Sterling ratio））。V2比率对投资者不得不经历与市场相比的不良回报的资产处以过分不公平的对待（over-penalize）。

V2R定义为：

${displaystyle V_{R}^{2}={frac {{big (}{frac {V_{n}}{V_{0}}}{big )}^{frac {P}{n}}-1}{{sqrt {frac {sum _{i=0}^{n}{{big (}{frac {V_{i}}{V_{i}^{p}}}-1{big )}^{2}}}{n}}}+1}}}$ ${displaystyle V_{R}^{2}={frac {{big (}{frac {V_{n}}{V_{0}}}{big )}^{frac {P}{n}}-1}{{sqrt {frac {sum _{i=0}^{n}{{big (}{frac {V_{i}}{V_{i}^{p}}}-1{big )}^{2}}}{n}}}+1}}}$

当中 ${displaystyle V_{i}}$ $V_i$ 是于时间 ${displaystyle i}$ $i$ 的投资和基准值之间的比率（而 ${displaystyle V_{0}}$ $V_{0}$ 、 ${displaystyle V_{n}}$ $V_{n}$ 则分别为起始值和终值）、 ${displaystyle V_{i}^{p}}$ ${displaystyle V_{i}^{p}}$ 为于时间 ${displaystyle i}$ $i$ 时所达到的峰值比、 ${displaystyle n}$ $n$ 为周期数，而 ${displaystyle P}$ $P$ 则为一年中相同的周期数。

V2比率由定量交易（quantitative trading）公司Zenvestment（前称“Valu Valu”，故V2比率中的“V2”正由此以来）的伊曼纽尔·马洛特所设计，并于2011年在SeekingAlpha.com上首度发表。

定锚效应是一种认知偏误，它将感知转向一个参考点（锚）。当评估一项投资的表现时，人们倾向不断将自身的收益与整个股票市场（或更准确地说，与媒体通常引用的指数，如S&P 500及道琼斯工业平均指数）进行比较。为解决有关问题，V2比率将投资的超额收益除以的相对支取（relative drawdown）四次方平均值（quadratic mean）。相对支取（英语：Drawdown (economics)）是将投资自前次峰值以来的价值损失与基准的价值损失进行比较。例如，若果一项资产自其峰值以来下跌了30%，而整个市场下跌了25%，那么其相对支取仅为5%。对该资产表现不佳的看法在某种程度上被市场的整体损失所缓解了。V2比率以溃疡指数（英语：Ulcer index）为直接灵感，采用相对支取的二次平均值来过度“惩罚”大幅波动，皆因投资者在面对如此大的相对损失时，更有可能清算资产，又或放弃策略。

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