有效市场假说

✍ dations ◷ 2025-01-11 04:03:51 #有效市场假说

有效市场假说(英语:Efficient-market hypothesis,缩写为EMH),又译为有效市场假说,一个经济学学说,由尤金·法马(Eugene Fama)于1970年深化并提出的,是投资学中最重要的七个理念之一,其对有效市场的定义是:如果在一个证券市场中,价格完全反映了所有可以获得的讯息,那么就称这样的市场为有效市场。

衡量证券市场是否具有外在效率有两个指标:一是价格是否能自由地根据有关信息而变动;二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。根据这一假设,投资者在买卖股票时会迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中,因此根据这一理论,股票的技术分析是无效的。

亦可以理解为一个其拥有良好的监管体系,做市商以及成熟的市场机制的资本市场。市场具有很好的深度与流动性,在此市场中观察到的价格是真实价值的完美指标,市场价格准确的反映了市场上可得到的信息,并随着新信息的披露而做出相应的反映。

根据这一假设,股票市场的价格是不可预测的,无论是碰运气或是根据内线消息,在对股票价格进行预测中付出的时间、金钱、和努力都是徒劳的,任何对股票的技术分析都是无效的。

有效市场假说是有效市场理论的最重要的组成部分。

此假说并不意味着投资者的投资行为是理性的,并允许某些投资者的某些投资行为在面对消息的公布可能会出现反应过度或毫无反应。其唯一的宗旨是保证在这种投资人随机投资的模式下,不会出现任何人在市场里谋取暴利。因为很可能在一段相当长的时期内,市场会出现这种非理性的行为。如这种行为是不可预测的,就会有经济危机、泡沫、大萧条的存在。

根据此一理论,在任何时间都有无数人在搜寻细小的线索以做出到对股票的未来价格最精准的预测。利用任何看似有用的信息,试图在市场上低买高卖。其结果是那些有能力获取和处理分析一切信息的人们来说,他们会利用已知的一切来预测股票的价格,绝不会放弃任何获取盈利的机会。但由于有成千上万的毫不相干的投资者在参与这一过程,因此股票的价格会是瞬息万变的,也就是说当人们利用透过所有已获得的信息而判断出的股票价格,并要有所行动的时候,其为时已晚。

股票价格的走势将沿着一条不明确的轨迹行进,也就是说,现价是对未来价格最好的预测。这一说法被命名为随机游走假说,在不可预测的市场里,未来股票价格将在不固定的范围内变化,而现价是的唯一最接近未来随机变动价格的值,因为那些不可预测的巨大变化常常是因为一些最不常发生的细节所引起的。因此这些随机游走的市场价格不会有“一夜致富”可能性。

依据尤金·法马对效率市场理论存在的三个基本假设:

由效率市场理论延伸发展,尤金·法马依市场效率性质提出弱式效率、半强式效率及强式效率,其分述如下:

目前股票价格已充分反映了过去股票价格所提供的各项情报。所以,投资人无法再运用各种方法对过去股票价格进行分析,再利用分析结果来预测未来股票价格,基于随机游走假说,未来消息是随机而来的。意即投资者无法再利用过去信息来获得超额回报。所以,弱式效率越高,若以过去价量为基础的技术分析来进行预测效应将会十分不准确。

目前股票价格已充分反应了所有公开信息,所以,投资者无法利用情报分析结果来进行股票价格预测而获取超额回报。因此,半强式效率越高,依赖公开的财务报表、经济情况及政治情势来进行基本面分析,然后再预测股票价格是徒劳无功。

目前股票价格充分反应了所有已公开和未公开之所有情报。虽然情报未公开,但投资者能利用各种渠道来获得信息,所以,所谓未公开的消息,实际上是已公开的信息且已反应于股票价格上。此种情形下,投资者也无法因拥有某些股票内线消息而获取超额回报。

许多时候,投资人在市场走到极端时,像是泡沫及崩盘,会变得非常不理性,而这便违反了有效市场假说的前提假设,进而让有效市场假说受到挑战。

相关

  • 非传统性爱传统性爱(conventional sex)或香草性爱(vanilla sex)在西方文化是指部分族群或次文化中认为最泛用的人类性行为,一般是指不包含BDSM或恋物癖等的性行为,有时也会有此一词语描述平
  • SnO氧化亚锡是一种无机化合物,化学式为SnO。在250~350℃加热甲酸亚锡,或者在320~350℃加热草酸亚锡,均可得到氧化亚锡:也可以在氯化亚锡溶液中,加入碳酸钠溶液至溶液刚呈碱性,得到水
  • 永康县坐标:28°53′27″N 120°02′33″E / 28.89083°N 120.04250°E / 28.89083; 120.04250永康市位于中华人民共和国浙江省中部。三国吴时置永康县,1992年撤县设市。目前隶属于
  • 桐城派桐城派,中国清朝散文流派。创始人方苞,继承者众,流传甚广,刘大櫆和姚鼐为集大成者,三人有“桐城三祖”之称,后继者有方东树。主张义理、考据、辞章三者并重,树立了桐城派古文的风范
  • 维兰·傅拉瑟维兰·傅拉瑟(Vilém Flusser,1920年5月12日-1991年11月27日),生于捷克的传播学与媒体素养学家,致力研究书写文化的衰亡与技术图像文化的兴起,以及这一嬗变中世界、人和社会的关系
  • 龚锦文龚锦文(1919年5月-2017年7月7日),四川宣汉人,中华人民共和国政治人物。1933年9月参加革命工作,1936年5月加入中国共产党,历任红四方面军33军297团勤务员、通讯员,红33军医院护士,295
  • 卡尔·弗朗茨王子 (德国)卡尔·弗朗茨·约瑟夫·威廉·弗里德里希·爱德华·保罗(Karl Franz Josef Wilhelm Friedrich Eduard Paul,1916年12月15日-1975年1月22日),出生于波茨坦。普鲁士王子。是德意志
  • 布兰登·布朗布兰登·布朗(英语:Brandon L. Brown,1993年9月14日-),是美国职业赛车手。他全职参加全国改装赛车竞赛协会无限通系列比赛,为布兰登比尔特赛车运动驾驶68号雪佛兰卡玛洛。布兰登·布朗10岁时开始参加比赛,在乔治国王赛道驾驶卡丁车,然后转为泥地赛车,赢得了2006年世界卡丁车协会中南地区锦标赛冠军。两年后,他赢得了青年轻型和重型分区冠军,随后在2009年获得了维珍尼亚越野卡丁车协会系列和青年轻型和重型分区冠军。2010年,布朗开始与家族企业布兰登比尔特赛车运动一起参加全国改装赛车竞赛协会
  • 俄乌战争 俄罗斯(否认参与) 俄罗斯陆军: 俄罗斯空降兵 俄罗斯海军 格鲁乌 顿巴斯亲俄民兵 顿涅兹克民兵 卢甘斯克民兵 乌克兰武装部队:乌克兰内政部 乌克兰国家安全局志愿军::900,000人(2020,含新兵)Of these, 28,000 in Crimea, 3,000 reported in eastern Ukraine.:209,000人(2020年)俄乌战争(乌克兰语:російсько-українська війна; 俄语:российско-украинская война),是2014
  • 中野区中野区(日语:中野区/なかのく  */?)是日本人口密度最高的底层住宅区域,位处东京都西部。区内产业主要以第三产业的服务业为中心,而事业所及从业人员个数则处于东京23区的中下位。2005 年夜间人口(居住者)为310,392人,区外通勤者与通学生及区内活动居住者合计的日间人口达285,636人,日间人口为夜间人口的0.920 倍。相较于都心各区,本区因住宅区较多,办公商区较少,呈现日间人口较夜间人口为低的现象。中野区位于东京23区之西部,地形上是位于于武藏野台地的一角。因区内有许多的铁路经过,发展成为东京