随机游走假说

✍ dations ◷ 2025-07-15 11:01:06 #随机游走假说

随机游走假说（英语：Random walk hypothesis）是投资学上的一个假说，认为股票市场的价格，会形成随机游走模式，因此它是无法被预测的。此一假说与有效市场假说一致。

这个理论最早出现在1863年，法国的一名股票掮客朱利·荷纽（Jules Regnault）出版的书中。1900年，法国数学家路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）在他的博士论文《投机理论》（the Theory of Speculation）中也讨论了类似观念。

1953年，莫里斯·肯德尔（Maurice Kendall）在他的论文《经济的时间序列分析，第一部：价格》（The Analytics of Economic Time Series, Part 1: Prices）中，提出股票市场价格的变动是随机的主张。1964年，史隆管理学院的保罗·库特纳（Paul Cootner）出版了《股票市场的随机性质》（The Random Character of Stock Market Prices）。1965年，尤金·法马发表了《股票市场价格的随机游走》（Random Walks In Stock Market Prices），正式形成这个假说。1973年，在普林斯顿大学波顿·麦基尔（Burton Malkiel）教授出版《漫步华尔街》一书之后，这个假说开始为人所熟知。

效率市场假说（Efficient Market Hypothesis）认为，如果股市具有弱式有效性（Weak form efficiency），那么股票价格的变化服从随机游走：

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