薛平贵，有些版本作石平贵，中国戏曲与民间故事中的虚构人物，也是著名的剧名。唐代薛平贵出身贫寒，却与相国之女王宝钏相恋成婚。婚后担任军官，在征讨西凉时被俘虏，因相貌俊美而娶了西凉公主，与宝钏失散十八年，最后薛平贵为唐朝平定了西凉，还找回了王宝钏，一家和乐团圆。
在评剧、河北梆子等各种中国戏曲中，《薛平贵》、《红鬃烈马》都是著名剧目。京剧也有著名折子戏《武家坡》：“一马离了西凉界，不由人一阵阵泪洒胸怀。青是山绿是水花花世界，薛平贵好一似孤雁归来。”
在台湾，《薛平贵》几乎是家喻户晓，是歌仔戏中最有名的剧目，台湾电影史上，1955年由陈澄三率领麦寮拱乐社演出的35厘米《薛平贵与王宝钏》，是第一部台湾人自制的台语电影。《薛平贵与王宝钏》中的一段唱词：“我身骑白马走三关，改换素衣回中原，放下西凉无人管，一心只想王宝钏。”琅琅上口，耳熟能详。通称《我身骑白马》。2007年，台湾作曲家苏通达与歌仔戏名伶郭春美改编为电音作品《我身骑白马》，不久，歌手徐佳莹将电音版本《我身骑白马》改编为抒情版《身骑白马》，并在选秀节目超级星光大道表演，后并推出单曲。
薛平贵是虚构人物。作品杂揉了历史人物唐朝幽州大都督薛仁贵、唐懿宗李温、唐明宗李嗣源、晋高祖石敬瑭、明孝宗朱祐樘、明朝驸马石廷贵、清朝五省总督洪承畴的生平，甚至是春秋时代的《赵氏孤儿》、明末的《梃击案》与小说《杨家将》的故事。
传言清代时一富家公子因母寿，请剧团作戏酬宾，演出该剧团最得意之作《薛仁贵别妻》，薛仁贵与新婚的妻子离别，出门从军，妻子却病死家中。母亲看完此悲剧，因为伤心过度，竟然病倒。富家公子以重金要求剧团更改剧本，改为大团圆结局，但剧团不愿意，认为这样作是违背祖例，于是另创了一出《薛平贵别妻》，并将剧情设定为发妻千辛万苦，终于待得夫婿称王，成名回家，成为皇后，母亲看完戏后大喜，不药而愈。
本故事随着各个剧团、说书人的增减，造就了各种不同的风貌，版本略有不同，兹录一版本梗概如下：
薛平贵是一个年方一十八岁的穷困少年，到了唐朝相国王隐（有的版本是“王允”或“王稳”）府上作长工，长相俊俏，为人古朴，专为王隐驾车、扛轿、砍柴，做各种粗活，平贵也任劳任怨，无怨无悔。
王隐没有儿子，只有三个女儿，二十岁的王宝鍼、十八岁的王宝钗、十六岁的王宝钏（有的版本是王金钏、王银钏、王宝钏），皆是出落得亭亭玉立、风姿绰约，但王宝钏最为美艳，有闭月羞花之貌，沈鱼落雁之姿。宝鍼嫁给了苏龙、宝钗嫁给魏虎，皆是富裕多金的公子，只有宝钏三挑四选，总是找不到对象。有一次宝钏到长安城南的禅寺烧香，礼拜观音菩萨，途中被一群持刀匪徒欺凌，宝钏、婢女与仆人都死命狂奔。宝钏体弱，就快被匪徒们追到，眼见贞节不保，平贵拿着一根扁担冲了出来，把所有敌人打退，同时也略有受伤，因而得到了宝钏的芳心，两人私定终身。宝钏知道父亲一定不能接受自己与薛平贵结婚，于是要求以抛绣球招亲。
王隐找来了所有公卿门阀家里的公子站满了花园，想说任何一个人当女婿都无伤大雅，谁知花园楼上的宝钏心思已定，刻意往墙角负责维持秩序的平贵丢，平贵飞身跃起，紧紧抱住了绣球，虽然王隐认为平贵并非“参赛者”，强迫宝钏重抛，但宝钏与父亲三度“击掌为誓”，一定要嫁给平贵，王隐一怒之下将平贵、宝钏赶出家门。平贵娶了宝钏仅仅三日，把宝钏安置于“武家坡”的寒窑中，自己打算出去当兵，宝钏拉住他的战袍，平贵随手拿起柴刀，割断战袍，哭着说：“承蒙小姐高情厚义，如等待得了我，请等待，等待不了我，三年后请改嫁。”
此时唐皇帝打算用兵西凉，以宝鍼夫婿苏龙为大元帅，以宝钗夫婿魏虎为副元帅，但是缺了一个先锋官，皇帝就在御前试兵，谁知平贵持一柄扁担，打退了数百名军士，前去应募，魏虎向皇帝上奏，要试验平贵武艺，要求他打退长安水潭中的水怪，平贵依然拿着惯用的扁担下水，与怪物搏斗数个时辰，将怪物拉上岸，竟然变成一匹“红鬃烈马”，扁担则变成一柄宝剑。皇帝大喜，封平贵为先锋官。
苏龙知道连襟担任先锋，非常高兴，将自己名贵的盔甲、武器都送给平贵，并在军前相约，要求平贵于何日进取何郡何邑，由副元帅魏虎支援。但是两兵交战时，魏虎心怀鬼胎，不但不派兵支援，并且派出一支亲兵，将西凉大军引至平贵之处，于是平贵踪迹暴露，平贵爱兵如子，将士兵遣散，独自力战，却被“红鬃烈马”摔落，于是被西凉国的代战公主（或作玳瓒公主）所俘虏。由于西凉主力正在捉拿平贵，苏龙与魏虎的唐兵主力不费毫毛，取得一些帐幕、牲畜之后，自称大胜而班师，苏龙封神策军都指挥使，指挥禁军。魏虎封河西节度使，镇守唐朝、西凉边境。
由于西凉兵士都在军中风传平贵的勇猛，平贵一到西凉，就受到西凉可汗（国王）的喜爱，命太医把他的伤调理好，许为义子，平贵当朝表示拒绝：“生为唐人，死为唐鬼，宁斩杀。”可汗怒打了他一巴掌，用铁链把负伤的平贵锁在柴房，不准别人前往探视。国色天香的代战公主私下餐餐都去送饭，仔细照料平贵，并与平贵产生了感情。平贵明知道发妻在长安苦候，却因代战公主以死相迫，又在代战公主的表哥左贤王苦劝之下，只好娶了代战公主成为驸马，可汗大喜，为平贵夫妻举办了隆重的婚宴，赏赐金银无数。原来可汗这一记掌掴是个套路，其实可汗与左贤王早就知道公主心思，刻意为公主制造良机。
平贵派斥候送家书给宝钏，在边境被河西节度使魏虎截获，魏虎生怕自己陷害平贵的事情被揭发，于是探听了宝钏与平贵的约定，假冒宝钏笔迹，写了“三年约至，妾已改适。”八个字回给平贵，平贵以为宝钏改嫁，于是不再寻找宝钏，在西凉过着驸马生活。
西凉可汗无子，以平贵为婿养子十余年，驾崩之后，由平贵即位，称为平贵可汗。王宝钏贫寒交迫，多次拒绝母亲的接济，原本想步至“武家坡”观音亭前，捡些他人吃剩的供品，却看到一只鸿雁停在供桌上，又看到观音菩萨手持鹦鹉的画像，仿佛获得神示，于是刺破手指，在供奉观音的楮锭上写下血书，绑在雁足，希望鸿雁能交付薛郎。
鸿雁居然真的飞到平贵身前，脚上绑缚著用冥纸写的血书，平贵大惊，一看，上面是王宝钏真迹。平贵立刻找来往来唐、凉的商人，大加赏赐，仔细探问，才发现宝钏没死的事实。平贵当夜把公主灌醉，自己穿上便服，易容骑马，奔回中原探视，公主惊醒发觉，以为平贵要背叛她，回归唐朝，于是策马追赶了玉门关、宁武关、偏头关三关，平贵马术略胜一筹，到了唐朝，恰好守关的总兵官“谢情”是平贵昔年相熟的同袍，谢情因念旧情，还召集了父老乡亲，为平贵探听宝钏的消息、给予平贵当地的地图，并命守城的将士引开公主，于是平贵顺利回到故乡，此时宝钏已等待了平贵一十八年，过着挨饿受冻的寂寞生活。
由于魏虎假信件的影响，平贵对宝钏的信任度变低，找到宝钏之后，还易容假扮了富家公子加以调戏，试试宝钏的“忠诚度”。结果被宝钏“唾面”，平贵大喜，才讲出了真实身份，将她迎回西凉，并向代战公主解释这一切，宝钏认为代战公主为王女，身份尊贵，向代战公主礼拜，自称为侧室。谁知代战公主反而认为按照汉人的礼法观念，宝钏应该为嫡妻，自己才是侧室，向宝钏行礼。两女互相礼让王后宝座，平贵大喜，于是立宝钏为东王后，代战为西王后，成为平妻。
平贵自称藩属唐朝，与唐朝通商修好，并上表予皇帝，揭露魏虎的各种恶行，皇帝召魏虎入帝都审问，魏虎畏罪，于是说服早就阴谋篡位的宰相王隐，以王隐的私人部曲结合魏虎的河西兵马，起兵造反，但是王隐的大女婿神策军都指挥使苏龙为人正直，不愿参与叛变，皇帝的缇骑得知消息后上奏，皇帝发动了神策军，并要平贵派西凉兵相助，顺利平定王隐、魏虎的镇兵。皇帝将王隐、魏虎关入天牢，邀请平贵入唐会见，欲将此二人送给平贵处置，并赐宴平贵，筵席欢乐，酒酣耳热，平贵大醉，打赤膊起来，跳西凉军舞，唐宣宗由平贵身上的胎记，发现平贵是幼年失散的皇太子“李温”，又想起昨夜被神灵托梦，神灵称“十八子，三日皿；十八载，返宫门；平人之贵，位列至尊。”这谜语解答，就是“李温”，当场禅让帝位给平贵，自称太上皇，从此唐、凉合并。
原来昔年贵妃、淑妃争宠，淑妃生下皇长子“李温”，立为太子。贵妃竟然乘皇帝外出狩猎时，令贼人入宫刺杀淑妃母子，淑妃负伤将儿子交给一名亲信宦官，立即死去，贼人纵火焚宫，欲毁尸灭迹。宦官把婴儿偷偷运出宫外，交给民间平民薛氏（一说石氏），薛氏只知道手上的婴儿是一个被追杀的贵公子，不知道他是皇太子，故以“平”民养育“贵”公子，取名“薛平贵”（一说“石平贵”）。亲信宦官病死前，向皇帝坦白一切，要皇帝寻找流落外方的太子。皇帝一直以为淑妃母子亡于回禄之灾，此时发觉真相，大怒，才赐贵妃白绫三尺。可是薛氏亦已遭贵妃人马谋杀，于是皇帝只好派遣密探四处寻找太子，却苦无下落，想不到这位孤苦无依的太子居然投身相国王隐府上作长工。
平贵即位后，命刑部、大理寺、御史台三司会审王隐、魏虎，判决结果两人皆是叛乱，当凌迟处死，但在苏龙的求情之下，平贵决定软禁王隐，赐别墅一所，武士百人；另外赏赐王宝钏之母他处别宅一所，铜钱十万贯。魏虎则已在诏狱中畏罪自杀，死状凄厉，面目全非，平贵依照僧正建议，命高僧诵《金刚经》、《净土经》、《地藏经》各一遍，将其宅第改为地藏庵，主祀地藏菩萨，配祀目连、岳帝、酆帝、十殿阎君、四大判官神像，将其火化，以其遗骨和泥塑为牛马鬼卒，为其赎罪。
平贵也报恩赏功，追封生母为皇后，旌表了养父薛氏，追赠王爵、太师。旌表恩人宦官，追赠公爵、太子太傅，并大赦天下，广建观音寺，延请天下僧侣作四十九日慈悲道场，为两人作功德祈求冥福之外，也报答观音菩萨的恩德。封左贤王为“西凉大可汗”继承自己的西凉王位，赏赐黄金千两，并依照收继婚的习俗，将魏虎的遗孀，依然风姿未减的王宝钗和亲嫁给左贤王。苏龙为“上柱国、西凉大都督”，持节驻兵保卫西凉，赏赐白银千两。谢情则因帮助平贵寻妻有功，加封为检校枢密使，关内侯，世袭罔替，赏赐丝绸千匹。通风报信的神雁，则得到金笼子一个，派两名小宦官终身照顾。
平贵夙兴夜寐，勤政爱民，国家安乐，政治清明，又加上唐凉两国和乐，太上皇也深深嘉许，从此天下太平。
由于此为民间故事，版本甚多。
有的版本是唐宣宗时，薛平贵是个大力士，但屡屡失业而变成乞丐，透过亲戚的引荐成为中书令王允家中的轿夫，因日日为其爱女王宝钏扛轿而日久生情，幽会西厢，私订终身，由于王允另外两个女儿王金钏、王银钏都嫁给富贵公子，婚后薛平贵夫妇被王允逐出家门。
薛平贵无可谋生，只好从军讨伐西凉，途中捉到了有名的妖怪“红鬃烈马”，并收为战马。后被岳父王允、连襟魏虎（王银钏之夫）陷害，魏虎设计灌醉平贵，把平贵绑在红鬃烈马上，让红鬃烈马往西凉方向前行，禀元帅说薛平贵醉酒出战，被代战公主一剑杀死。
西凉国王睡梦中，梦见一白袍将军，身上有“坦腹东床、平镇西凉”八个大字，梦醒之后，侍卫来报，俘虏了一匹红马，上面驮著唐朝的白袍军官，西凉国王知道这就是梦中的白袍将军，命平贵与代战成亲，给予平贵两个条件：一是入赘西凉，从此两国修好，二是不允婚事，大军再攻玉门关，薛平贵为了无法拒绝的条件，答允亲事，平贵成为国王的婿养子，西凉国王死后，平贵得以继承西凉的王位，归顺唐朝，唐朝封之为凉州节度使兼检校同平章事。
唐末藩镇割据，薛平贵自称凉州使相，与代战公主攻入长安，要杀死王允、魏虎以清君侧，战斗过程中，薛平贵突然变装离去，代战公主大惊，连忙追赶，原来是薛平贵去迎回了失散十八年的王宝钏，代战公主得知事实真相，并不生气，尊称宝钏为“姐姐”。薛平贵驻军长安后，唐宣宗才发现薛平贵手臂上的刺青，原来他就是被先帝唐武宗废除多年的“旧世子李温”。宣宗把储君李滋降为夔王，以平贵为太子，恢复本名为李温。
原来，昔年唐武宗在位，宣宗为皇叔，尚未登基，只是一名亲王，封地光州。武宗崇信妖道，迫害佛门，李温的舅父因笃信佛教，屡屡得罪了武宗的宠爱的妖道，妖道向武宗告状，舅父被贬谪，此案连累了李温。武宗又强命光王改以李滋为世子，流放了年幼的李温，光王还在李温手臂上刺了自己的名字“怡”字，作为纪念，李温被流放后，其宅被强盗侵犯，光王以为妖道已经将李温害死，还为他赐祭十六坛，想不到李温逃出后变成乞丐，改名换姓为薛平贵。
平贵找到了所有亲人、恩人、仇人，恩仇俱报，立即赐魏虎自缢，赐王银钏遁入空门，封“方丈大比丘尼”。但薛平贵念在宝钏情面，只将王允禁锢，王允忧悸而亡。宣宗驾崩后，薛平贵“大登殿”，自号天皇大帝，立王宝钏为唐朝“东宫皇后”，封代战公主为“西宫皇后”。王宝钏苦守寒窑十八年，但最后只当上皇后十八天就病死了，年三十四岁。薛平贵恨王允与魏虎无良，误了王宝钏一生，将二人首级挖空，黏上金箔，作为首爵。
有的版本是薛平贵是个好骑射、读兵法的穷秀才，父亲死后，被迫继承家业，卖豆腐干，本来与宰相王隐之女王宝钏素不相识，是因王宝钏抛绣球当天，去叫卖豆腐干。宝钏见他长相为人中龙凤，认为他日后必有所成，特别将绣球丢给了他。两人在王隐的反对下结婚。
平贵婚后被募兵投身西凉（或作西辽）战争，在军中勇猛无比，还降伏了猛兽“红鬃烈马”而升为军官。孰料在沙漠中因为迷路被西凉的代战公主俘虏，又因为长相俊美而受西凉国王钦点为代战公主驸马，他拒绝，西凉国王大怒，赐“鸩酒”给他喝，他不怕死，一口饮下，才发现根本不是毒酒，只是加了春药的“药酒”而已，他也因而与美艳的公主一夕春宵，因为损了公主的完璧之身，他只好娶了公主，成为国王的婿养子。国王殂逝后，他继承西凉的王位，归顺唐朝，唐朝封他为护国公，但唐朝一直设法削藩，所以他一面与唐朝周旋，一面寻找发妻王宝钏，并在代战公主追赶之下，把王宝钏迎回西凉，三人相处和乐。
但不久，唐朝与西凉因为马匹买卖而出现外交问题，薛平贵还是设法朝贡，与唐朝和解，但他的岳父王隐却唆使唐皇御驾亲征西凉，乘机命魏虎兵变，刺杀唐皇，意图篡夺宝座。平贵发现篡位阴谋，率领三百个西凉死士便前往行在救驾勤皇，唐皇负伤将死，临终时血书遗诏，以平贵为义子，赐姓李，平贵寡不敌众，被围困在唐营之中，飞鸽传书西凉。代战公主得知，率兵助阵，终于阵斩魏虎，王隐死于乱军之中。中原无主，平贵为唐皇义子，自立为帝，封王宝钏为东宫皇后，封代战公主西宫皇后。
也有版本的石平贵（薛平贵）几乎相当于石敬瑭的事迹，石平贵只是个穷苦的华北少年，被凉州的番邦沙陀掳走从军，成为沙陀国“赤心可汗”的部下，赤心可汗助唐平乱，唐皇赐名“李国昌”，国昌死后，平贵追随国昌之子李克用，娶了玳瓒公主（代战公主）“李春花”，并且平定黄巢之乱，扶持唐朝有功，受封为节度使，方与发妻王宝钏（宰相王公之女）相认，克用死后，唐朝被权臣朱温灭亡。由李存勗即位，打败朱氏政权称帝，是为后唐，存勗被自己宠信的戏子刺杀之后，又由义兄弟李嗣源即位，但平贵一直恪守职责。李嗣源死后，天下大乱之中，平贵因为公主的扶持，当上了中原皇帝，将公主与发妻皆立为皇后。
