法马-弗伦奇三因子模型

✍ dations ◷ 2025-09-13 14:23:39 #法马-弗伦奇三因子模型

法马-弗伦奇三因子模型（英语：Fama-French three-factor model），或称三因子模型，为在资产定价、现代投资组合理论中的一个资本资产定价模型（CAPM）改进理论。该模型的提出是基于美国股市历史回报率的实证研究结果，目的在于解释股票市场的平均回报率受到哪些风险溢价因素的影响。

模型设计者尤金·法马和肯尼斯·弗伦奇（英语：Kenneth French）曾俱在美国芝加哥大学布斯商学院供职。

${displaystyle r=R_{f}+beta _{3}(R_{m}-R_{f})+b_{s}cdot {mathit {SMB}}+b_{v}cdot {mathit {HML}}+alpha }$ ${displaystyle r=R_{f}+beta _{3}(R_{m}-R_{f})+b_{s}cdot {mathit {SMB}}+b_{v}cdot {mathit {HML}}+alpha }$

其中 ${displaystyle r}$ $r$ 是投资组合的期望收益率， ${displaystyle R_{f}}$ $R_{f}$ 是市场无风险利率， ${displaystyle R_{m}}$ $R_m$ 是市场组合的收益率，三个变量的待估系数 ${displaystyle beta }$ $beta$ 是市场组合风险溢价、规模溢价、市净率溢价三个因素变化对期望收益率的影响，其中市场组合风险溢价的系数beta概念接近于CAPM模型中的beta系数，公司规模变量（ ${displaystyle SMB}$ $SMB$ ）是指由市值小的公司组成的投资组合回报与市值大的公司组成的投资组合回报之差，B/M ratio溢价（ ${displaystyle HML}$ $HML$ ）是账面价值比较高的公司组成的投资组合回报与比值较低的公司投资组合回报之差。 ${displaystyle alpha }$ $alpha$ 是超额回报率，在理想的情况下，投资组合的超额回报将全部被三因素解释，从而 ${displaystyle alpha }$ $alpha$ 应在统计学意义上等于0。

在回归分析中，三因子的数据借由市净率的高低、公司规模的大小，将股票市场上所有公司分成10个等市值的投资组合，并利用他们的历史数据计算三因子各自的溢价水平。这些数据现在仍可以从肯尼斯·弗伦奇的网站上找到。

当规模溢价、市净率溢价确定后，其系数透过线性回归的方式进行计算。法马和弗伦奇的计算结果显示约70%的收益率水平可以透过此种分组方式，经由CAPM模型计算得出；而超过90%的收益率可以透过修正后的模型，法马-弗伦奇三因子模型得到解释。而规模溢价、市净率溢价的回归系数在统计学意义上显著，意味着三因子模型可能捕捉到了市场组合风险溢价尚不能解释的信息。此外，规模溢价的系数为正，意味着那些市值较小的公司组成的投资组合，可以预期能带来更高的回报与更高的风险。

格里芬的研究证明三因子模型是一个国别性的模型，全球经济变量对各国股票市场的收益率水平影响不如各国内部经济变量的影响显著。因此，一些基于各国国内股票市场的实证研究也取得了相关进展，如英国、德国、瑞士。事实上，作为套利定价理论的一个应用，经过改进的法马-弗伦奇三因子模型还有学者用来解释GDP增长率和债券市场收益率。

相关

正写法正写法，即是文字符号形体的规范和使用规则，包括正字法和正词法。汉字正字法可依据《通用规范汉字表》、《简化字总表》、修订后的《第一批异体字整理表》、《现代汉语通用字表
声阻抗声波阻抗又称为声阻抗或音阻。声波传导实为“介质偏离平衡态的小扰动”的传播，声波阻抗即为将介质位移所需克服的阻力。定义为“声压 / 介质流过一面积的速度”，亦可表示为“
尼堪外兰尼堪外兰（满语：ᠨᡳᡴᠠᠨᠸᠠᡳ᠌ᠯᠠᠨ，转写：nikan wailan，？-1587年），又作尼康外郎，图伦城主，明朝末期女真领袖之一。建州豪强王杲被杀后，其子阿台为报父仇辗转逃回古勒寨以图东山再
姐妹鸟龙鸟姐妹鸟龙鸟（学名Soroavisaurus）是一属反鸟亚纲鸟类。它们生存于白垩纪晚期马斯特里赫特阶的阿根廷，是鸟龙鸟的近亲。其下只有一个物种，就是S. australis。姐妹鸟龙鸟的化石是在
阿克顿阿克顿（英语：Acton）是位于美国加利福尼亚州洛杉矶县的一个人口普查指定地区。阿克顿的座标为34°28′22″N 118°11′01″W / 34.47278°N 118.18361°W / 34.47278; -118.1836
愚蠢愚蠢，是指缺乏智力、理解能力、常识等行为的表现。愚蠢和愚昧不同，后者与智慧的关系较大，而前者与智力的关系较大。愚蠢的行为可以是先天的、假扮或反应（为了逃避悲伤或创伤）。愚
每日放送 (韩国)每日放送（매일방송／每日放送；英语：Maeil Broadcasting Network），简称MBN，前身为韩国24小时播送的新闻、财经频道，时称每日经济TV（매일경제TV），
牛津古典时代晚期词典《牛津古典时代晚期词典》（英语：Oxford Dictionary of Late Antiquity，简称ODLA）是第一部囊括古典时代晚期历史、文化、信仰、生活等多个方面的的跨学科综合参考书。其收纳范围主要包括公元250年-750年的欧洲、地中海地区、近东的相关事物。奥利弗·尼科尔森（Oliver Nicholson）担任主编，共有400多人参与编写，2018年正式出版。该书的出版，补上了《牛津古典时代词典（英语：Oxford Classical Dictionary）》和《牛津中世纪词典》（Oxfo
滨田太贵滨田太贵（日语：濱田太貴／はまだたいき，2000年9月4日－）是一名出生于日本福冈县北九州市的棒球选手，司职外野手，目前效力于日本职棒东京养乐多燕子。
网络黄金EGD特大集资诈骗案网络黄金网络黄金它首先旗帜鲜明的打出了“全球加密数字资产”的经济学定义，同时也提出了“全球通用商业积分”的商业概念。网络黄金的这种运营概念规避了它的前辈比特币的“货币”属性，提出了一种新的商业思路，将区块链技术作为现有商业体系的促进剂，不失为未来商业经济的一种合理的解决方案。网络黄金源代码引用了blackcoin的代码。Blackcoin是POS(proof-of-stack)最早的参与者之一，这符合网络黄金关于 “采用POS方式”的说明，如果你点去blackcoin的页面，会发现blackcoin也是从