轧空

✍ dations ◷ 2025-07-15 10:56:31 #轧空

轧空（英语：short squeeze），又称逼空、空头挤压，是股市术语之一，主要因市场供求关系，而非公司基本面变化而发生。当做空者被迫平仓（清空仓位）而不断买入标的股票时，市场上出现股票的需求量远超过市面流通量情况，因供应不足而导致价格陡升现象发生时，可能出现轧空。

做空是一种金融交易手法，其具体策略是做空者借入股票后立即将其出售，希望有投资者以低价买入这些股票。做空者最后必须将这些股票归还给借贷方（且需要加上利息）。因此若多方买入股票的价格低于空方卖出股票的价格，空方即可获利。然而预测股票价格非常困难，意外利好亦可能使得股票上涨，导致做空者出现亏损。在这种情况发生时，空方可能以比借入时更高的价格买入其借贷的股票，以防止出现股价进一步上涨使其亏损增加的情况。当空方购入股票以弥补仓位，购买量大于市场供给量时，就出现了轧空。购买股票补仓的操作会增加被做空的股票的市值，从而引发更多做空者买入股票补仓，这种循环可能导致股价更大的上涨。借入、购买和售出股票的时机可能导致总股本以上的股份数被做空。这种情况下，投机行为被称为裸做空（英语：naked short selling）（naked short selling）。做空率过高的股票容易出现轧空的情况。高昂的借贷利率可能会增加做空者补仓的压力，从而进一步加剧轧空现象。且股价井喷可能进一步导致追加保证金的情况，进而更加拉高股价，对空方形成恶性循环。

轧空较易发生在小盘股或成交不活跃的股票上。但股票流通量不足，且大多数持股者惜售时，也可能有轧空情况出现。

轧空的相反情况是轧多（英语：long squeeze）（long squeeze），比轧空更少出现。在期货市场上亦有轧空现象发生。

2008年10月，由于保时捷试图收购大众汽车，导致大众汽车股票出现短暂轧空现象，其在德国DAX指数上的股价在不足两天的时间内从210.85欧元飙升至超过1,000欧元，一度成为世界市值最昂贵的公司。保时捷CEO温德林·维德金（英语：Wendelin Wiedeking）因在事件中角色而被指控操纵市场（英语：market manipulatio）。

2012年，美国证券交易委员会指控菲利普·法尔科内（英语：Philip Falcone）对MAAX控股发行的一系列高利率债券进行轧空。在得知有公司做空债券后，法尔科内购买了全部债券，并将债券借给做空者，且在交易员售出时买回。这使得法尔科内持有的债券数超过了MAAX发行的债券总数。此后法尔科内停止借出债券，使空方无法清算仓位，引发债券价格暴涨。空方被迫直接联系法尔科内，以进行平仓。

2015年11月，马丁·什克雷里（英语：Martin Shkreli）对经营困难的生物技术公司KaloBios（KBIO）发动轧空，导致该公司股价在五个交易日内井喷10,000%。做空者曾认为KBIO公司“毫无疑问即将破产”。

发生于2021年1月的游戏驿站轧空事件现在仍在进行。该事件由Reddit上的华尔街赌场讨论版引发。这次轧空令游戏驿站股价在2021年1月28日创出483美元的历史高位。

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