利率掉期交易

✍ dations ◷ 2025-06-30 22:13:26 #金融,金融衍生工具

利率掉期交易(interest rate swap)是掉期交易最常见的一种。利率掉期交易合约首先确定一个名义本金(Notional Principal) ,然后需要相反的两方。在合约时间段中,其中一方同意定期付给另一方以固定利率(Fixed Rate)计算的现金流,另一方则同意定期回付以现时浮动利率计算的现金流,浮动利率经常以伦敦同业拆放利率(简称LIBOR)为浮动利率的标准。

利率掉期交易中的负债转换(liability driven)等同于一方将定期支付固定利率的负债转换成支付浮动利率的负债,另一方将定期支付浮动利率的负债转换成支付固定利率的负债,负债的名义本金(Notional Principal)是一定的。

利率掉期交易中的资产转换(asset driven)等同于一方将定期收入固定利率的资产转换成收入浮动利率的资产,另一方将定期收入浮动利率的资产转换成收入固定利率的资产,资产的名义本金(Notional Principal)是一定的。

由于金融市场的多元需求,掉期交易在不停的发展。公司的不同规模以及不同需求使得公司在借贷方面的情况不同。很多机构或者公司由于有很好的信用评级,所以可以以很低的固定利率获得贷款;很多公司由于信用评级不是很好,但是这些公司可以很好的短期通过商业票据以及银行信用额度(bank line of credit)等来以浮动利率借贷。两个不同的公司由于各自在浮动利率和固定利率有相对优势(comparative advantage),形成了利率掉期交易的条件。这时候,金融机构的加入为掉期交易调供了互利的平台,同时金融机构在质量差额(quality spread)里获取利润。

下例实际就是由于A借固定利率、B借浮动利率时的双方总成本(Libor+1.00%+4.00%)小于反过来做的成本(5.20%+Libor+0.30%),因而如果双方都有需要(A想要浮动利率,B想要固定利率)时就可以进行负债转换掉期交易,以降低成本。

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